ИИ-трейдеры ChatGPT: слишком быстро, слишком яростно, слишком рискованно?

Инструменты на основе искусственного интеллекта, такие как ChatGPT, могут революционизировать эффективность, результативность и скорость работы, которую выполняют люди.

И это относится как к финансовым рынкам, так и к таким секторам, как здравоохранение, производство и почти ко всем другим аспектам нашей жизни.

Я занимаюсь исследованием финансовых рынков и алгоритмической торговли 14 лет. Хотя ИИ предлагает множество преимуществ, растущее использование этих технологий на финансовых рынках также указывает на потенциальные опасности.

Взгляд на прошлые усилия Уолл-стрит по ускорению торговли за счет использования компьютеров и ИИ позволяет извлечь важные уроки о последствиях их использования для принятия решений.

Программная торговля подпитывает Черный понедельник

В начале 1980-х годов, благодаря достижениям в области технологий и финансовых инноваций, таких как деривативы, институциональные инвесторы начали использовать компьютерные программы для совершения сделок на основе заранее определенных правил и алгоритмов. Это помогло им совершать крупные сделки быстро и эффективно.

В то время эти алгоритмы были относительно простыми и в основном использовались для так называемого индексного арбитража, который включает попытку получить прибыль от расхождений между ценой фондового индекса, такого как S&P 500, и ценой акций, из которых он состоит.

По мере развития технологий и появления большего количества данных, этот вид программной торговли становился все более изощренным, с алгоритмами, способными анализировать сложные рыночные данные и совершать сделки на основе широкого спектра факторов.

Число этих программных трейдеров продолжало расти на в значительной степени нерегулируемых торговых автомагистралях, на которых активы на сумму более триллиона долларов переходят из рук в руки каждый день, что привело к резкому увеличению волатильности рынка.

В конце концов, это привело к массовому краху фондового рынка в 1987 году, известному как Черный понедельник. Промышленный индекс Доу-Джонса испытал на тот момент самое большое процентное падение в своей истории, и боль распространилась по всему миру.

В ответ регулирующие органы приняли ряд мер по ограничению использования программной торговли, в том числе автоматические выключатели, которые останавливают торговлю при значительных колебаниях рынка, и другие ограничения.

Но, несмотря на эти меры, программная торговля продолжала набирать популярность в годы после краха.

HFT: программа торговли на стероидах

Перенесемся на 15 лет вперед, в 2002 г., когда Нью-Йоркская фондовая биржа представила полностью автоматизированную торговую систему. В результате программные трейдеры уступили место более сложной автоматизации с гораздо более передовой технологией: высокочастотной торговлей.

HFT использует компьютерные программы для анализа рыночных данных и совершения сделок на чрезвычайно высоких скоростях.

В отличие от программных трейдеров, которые покупали и продавали корзины ценных бумаг с течением времени, чтобы воспользоваться возможностью арбитража — разницей в цене аналогичных ценных бумаг, которую можно использовать для получения прибыли.

Высокочастотные трейдеры используют мощные компьютеры и высокоскоростные сети для анализа рыночных данных и совершения сделок с молниеносной скоростью.

Высокочастотные трейдеры могут совершать сделки примерно за одну 64-миллионную долю секунды, по сравнению с несколькими секундами, которые требовались трейдерам в 1980-х годах.

Эти сделки, как правило, носят очень краткосрочный характер и могут включать в себя покупку и продажу одной и той же ценной бумаги несколько раз в течение нескольких наносекунд.

Алгоритмы ИИ анализируют большие объемы данных в режиме реального времени и выявляют закономерности и тенденции, которые не сразу видны трейдерам-людям. Это помогает трейдерам принимать более обоснованные решения и совершать сделки быстрее, чем это было бы возможно вручную.

Еще одним важным применением ИИ в HFT является обработка естественного языка, которая включает анализ и интерпретацию данных человеческого языка, таких как новостные статьи и сообщения в социальных сетях.

Анализируя эти данные, трейдеры могут получить ценную информацию о настроениях рынка и соответствующим образом скорректировать свои торговые стратегии.

Преимущества торговли ИИ

Эти высокочастотные трейдеры на основе искусственного интеллекта действуют совсем иначе, чем люди.

Человеческий мозг медлителен, неточен и забывчив. Он не способен к быстрой и высокоточной арифметике с плавающей запятой, необходимой для анализа огромных объемов данных для выявления торговых сигналов.

Компьютеры в миллионы раз быстрее, с практически безошибочной памятью, идеальным вниманием и безграничными возможностями для анализа больших объемов данных за доли миллисекунды.

И, как и большинство технологий, HFT предоставляет фондовым рынкам несколько преимуществ.

Эти трейдеры обычно покупают и продают активы по ценам, очень близким к рыночным ценам, что означает, что они не взимают с инвесторов высокие комиссии. Это помогает гарантировать, что на рынке всегда есть покупатели и продавцы, что, в свою очередь, помогает стабилизировать цены и снизить вероятность внезапных колебаний цен.

Высокочастотная торговля также может помочь уменьшить влияние неэффективности рынка за счет быстрого выявления и использования неправильной оценки на рынке.

Например, алгоритмы HFT могут определять, когда конкретная акция недооценена или переоценена, и совершать сделки, чтобы использовать эти несоответствия. Таким образом, этот вид торговли может помочь исправить неэффективность рынка и обеспечить более точную оценку активов.

Недостатки

Но скорость и эффективность также могут причинить вред. Алгоритмы HFT могут так быстро реагировать на новости и другие рыночные сигналы, что могут вызывать внезапные скачки или падения цен на активы.

Кроме того, финансовые фирмы HFT могут использовать свою скорость и технологии, чтобы получить несправедливое преимущество перед другими трейдерами, еще больше искажая рыночные сигналы.

Волатильность, создаваемая этими чрезвычайно сложными торговыми монстрами на основе ИИ, привела к так называемому внезапному краху в мае 2010 года, когда акции упали, а затем восстановились за считанные минуты, уничтожив, а затем восстановив рыночную стоимость примерно на 1 триллион долларов.

С тех пор волатильные рынки стали новой нормой. В исследовании 2016 года мы с двумя соавторами обнаружили, что волатильность — мера того, насколько быстро и непредсказуемо цены движутся вверх и вниз — значительно увеличилась после введения HFT.

Скорость и эффективность, с которой высокочастотные трейдеры анализируют данные, означает, что даже небольшое изменение рыночных условий может вызвать множество сделок, что приведет к внезапным колебаниям цен и повышению волатильности.

Кроме того, исследование, которое я опубликовал вместе с несколькими другими коллегами в 2021 году, показывает, что большинство высокочастотных трейдеров используют схожие алгоритмы, что увеличивает риск провала рынка.

Это связано с тем, что по мере увеличения числа этих трейдеров на рынке сходство этих алгоритмов может привести к аналогичным торговым решениям.

Это означает, что все высокочастотные трейдеры могут торговать на одной стороне рынка, если их алгоритмы подают одинаковые торговые сигналы.

То есть все они могут попытаться продать в случае негативных новостей или купить в случае позитивных новостей. Если некому занять другую сторону сделки, рынки могут рухнуть.

Войдите в ChatGPT

Это подводит нас к новому миру торговых алгоритмов на базе ChatGPT и подобных программ. Они могли бы усугубить проблему слишком большого количества трейдеров на одной стороне сделки.

В общем, люди, предоставленные самим себе, склонны принимать разнообразные решения. Но если все принимают решения от одного и того же искусственного интеллекта, это может ограничить разнообразие мнений.

Рассмотрим экстремальную нефинансовую ситуацию, в которой все зависят от ChatGPT при выборе лучшего компьютера для покупки. Потребители уже очень склонны к стадному поведению, когда они склонны покупать одни и те же продукты и модели.

Например, отзывы на Yelp, Amazon и т. д. побуждают потребителей выбирать из нескольких лучших вариантов.

Поскольку решения, принимаемые генеративным чат-ботом на основе искусственного интеллекта, основаны на данных прошлых тренировок, в решениях, предлагаемых чат-ботом, будет сходство. ChatGPT, скорее всего, предложит всем одну и ту же марку и модель.

Это может вывести стадность на совершенно новый уровень и привести к нехватке определенных продуктов и услуг, а также к резкому скачку цен. Это становится более проблематичным, когда ИИ, принимающий решения, получает предвзятую и неверную информацию.

Алгоритмы ИИ могут усиливать существующие предубеждения, когда системы обучаются на предвзятых, старых или ограниченных наборах данных. А ChatGPT и подобные инструменты подвергались критике за фактические ошибки.

Кроме того, поскольку обвалы рынка случаются относительно редко, данных о них немного. Поскольку генеративные ИИ зависят от обучения данным, их незнание может сделать их более вероятными.

На данный момент, по крайней мере, кажется, что большинство банков не позволят своим сотрудникам использовать ChatGPT и аналогичные инструменты. Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs и несколько других кредиторов уже запретили их использование в торговых залах, ссылаясь на соображения конфиденциальности.

Но я твердо верю, что банки в конечном итоге примут генеративный ИИ, как только решат свои проблемы с ним. Потенциальные выгоды слишком значительны, чтобы их упускать, и есть риск остаться позади конкурентов.

Но риски для финансовых рынков, мировой экономики и всех остальных также велики, поэтому я надеюсь, что они действуют осторожно.

Есть какие-нибудь мысли по этому поводу? Напишите нам в комментариях или перенесите обсуждение в наш Twitter или Facebook.

Рекомендации редакции:

• Спам, сгенерированный искусственным интеллектом, скоро может наводнить ваш почтовый ящик мошенническими сообщениями
• ChatGPT и другие языковые ИИ так же иррациональны, как и мы
• Ваш голос может быть клонирован любым, у кого есть подключение к Интернету.
• ChatGPT — это будущее чата, только если вы используете его правильно

Примечание редактора: эта статья была написана Паваном Джейном, доцентом кафедры финансов Университета Западной Вирджинии, и переиздана из The Conversation под лицензией Creative Commons. Прочитайте оригинальную статью.